案例12:信披错漏引震荡 规范披露保公平

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      为顺应某市政府城市中心区“退二进三”整体规划的需要,B上市企业将位于城市中心区域的旧厂区生产线逐步搬迁到市郊和省外开发区。2012年7月,企业在完成旧厂区的搬迁后,与土地管理部门签署了国有土地征收补偿协议,旧厂区土地以“公开出让,收益支撑”模式进行收储、改造和补偿。

      B企业在2012年底前按协议完成了土地移交,并于同年12月对协议签署及实行概述进行了公告,但未披露具体补偿标准等关键信息。由于当时房地产市场行情火爆,城区商住用地拍卖屡创新高,市场各方都认为企业披露的旧厂区土地收储事项必将大幅增加企业利润,对企业股价产生重大影响。由于企业土地出让价格等相关条款披露不清晰,引发投资者和媒体的各种猜测,有的认为该事项只能增加企业净利润几亿元,有的则认为将高达三、四十几亿元,引发一部分投资者跟风炒作,企业股价在5.5元和9.5元之间大幅震荡。

       土地收储到底能给B企业带来多少收益?广东局带着疑问对企业土地收储事项的信息披露进行了检查,发现企业在以往公告中遗漏了协议中一些影响土地价格的重要条款,如地块容积率超过一定限值部分不予补偿、市政公建配建费用将由企业承担、约定时点前移交土地将取得额外奖励、提前取得的预付补偿款最终清算时有可能退还市政府等。上述信息已足以影响投资者作出理性判断。广东局发现上述问题后要求企业马上并全面补充披露土地收储协议的所有重要条款。

       B企业随后于2013年9月发布专项临时公告,详细披露了土地收储协议的所有重要条款,并对企业2012年年度报告相关内容进行补充更正。后来,企业在该土地收储事项后续信息披露中汲取前期教训,不但及时充分披露协议履行情况,还在协议履行关键节点及时停牌,确保全体投资者公平获取对企业有重大影响的信息。从股价走势看,企业全面披露土地收储协议重要条款后,企业股价波动明显减弱,股价呈现出稳步上升的趋势,反映出在信息充分披露的情况下投资者对企业股票价值的判断趋于一致。




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